México perdió otro escalón en su calificación crediticia internacional, pero todavía mantiene el grado de inversión y acceso a financiamiento global. Moody’s Ratings rebajó la nota soberana del país de Baa2 a Baa3 —niveles que miden la capacidad de pago de una nación— por el deterioro de las finanzas públicas, el aumento de la deuda y el peso creciente de los apoyos a Pemex en un entorno de bajo crecimiento económico.
La calificadora internacional dejó claro que el problema central ya no es solo cuánto crece la economía, sino la dificultad del gobierno para estabilizar la deuda, mientras aumenta los gastos obligatorios y continúan los rescates financieros a Petróleos Mexicanos. Aun así, cambió la perspectiva de negativa a estable, una señal de que no espera un deterioro abrupto adicional en el corto plazo.
Moody’s explicó que México mantiene fortalezas importantes: una economía grande y diversificada, acceso preferencial al mercado de Estados Unidos y estabilidad macroeconómica —equilibrio general en inflación, tipo de cambio y sistema financiero— que todavía sostienen la confianza de inversionistas.
La agencia también destacó que las autoridades mexicanas han mostrado capacidad para reaccionar ante choques económicos mediante ajustes monetarios y macroeconómicos; es decir, cambios en tasas de interés, gasto público o manejo financiero para evitar desequilibrios mayores.
Tanto Moody’s como Fitch Ratings mantienen a México apenas un escalón arriba de perder el grado de inversión; en términos simples, es como sacar 7 de calificación y quedar al borde de reprobar
“Perder el grado de inversión sería equivalente a estar reprobados. El costo de financiamiento para personas, empresas y gobierno subiría”.
— Gabriela Siller, Grupo Financiero BASE
Deuda crece y presión fiscal aprieta
Moody’s advirtió que la consolidación fiscal —reducción gradual del déficit y control de la deuda pública— avanza mucho más lento de lo esperado. Aunque el gobierno buscó bajar el déficit a cerca de 4% del PIB en 2025, el resultado real se mantuvo cerca de 5% al incluir el apoyo financiero a Pemex.
El deterioro ya comenzó a reflejarse directamente en la deuda pública bruta —todo lo que debe el gobierno—, que pasó de 39.8% del PIB en 2023 a 46% en 2024 y a 49.3% en 2025. Moody’s prevé que la deuda pueda acercarse a 55% del PIB en 2028.
La calificadora señaló que el gasto público sigue atrapado por fuertes rigideces; es decir, obligaciones que el gobierno difícilmente puede recortar rápidamente, como programas sociales, subsidios, pensiones y apoyos a empresas públicas.
A esto se suma un menor crecimiento económico, menores ingresos por combustibles y mayores necesidades de financiamiento, factores que siguen presionando las finanzas públicas y encareciendo el costo de la deuda.
Pemex sigue pesando sobre finanzas
Moody’s dejó claro que Pemex continúa siendo uno de los mayores focos de presión para las finanzas públicas mexicanas. Solo en 2025, el gobierno otorgó alrededor de 35 mil millones de dólares a la petrolera, equivalentes a 1.9% del PIB.
Para 2026 ya están presupuestados otros 14 mil millones de dólares, cerca de 0.7% del PIB. La calificadora advirtió que, mientras no mejoren las operaciones de Pemex y su capacidad para financiarse sola, el gobierno seguirá absorbiendo parte importante de sus necesidades financieras.
La agencia también alertó que el pago de intereses —dinero destinado únicamente a cubrir el costo de la deuda— ya consume una parte cada vez más grande de los ingresos públicos.
Además, explicó que el déficit del gobierno federal y del sistema de seguridad social probablemente permanecerá arriba de 4% del PIB entre 2026 y 2027 debido al bajo crecimiento económico y la rigidez del gasto.
Lo que todavía sostiene a México
Pese a la rebaja, Moody’s destacó varios factores que todavía sostienen la estabilidad financiera del país. Entre ellos aparecen el tamaño de la economía mexicana, la integración comercial con Estados Unidos y la fortaleza relativa del sistema financiero.
La calificadora señaló que México no enfrenta desequilibrios macroeconómicos graves; es decir, no observa riesgos extremos de crisis cambiaria, falta de dólares o problemas severos de financiamiento externo.
También resaltó que el Banco de México (Banxico) mantiene credibilidad y autonomía para controlar la inflación mediante política monetaria —manejo de tasas de interés y circulación de dinero—, lo que ayuda a contener riesgos financieros.
Otro punto positivo es que México conserva instituciones económicas sólidas y apertura financiera internacional, lo que reduce riesgos de convertibilidad o transferencias de moneda; en términos simples, el país sigue teniendo capacidad para mover capitales y cumplir pagos internacionales sin restricciones severas.
Inversión y crecimiento siguen bajo presión
Moody’s reconoció que las iniciativas de inversión impulsadas por el gobierno podrían mejorar gradualmente el desempeño económico en los próximos años. Sin embargo, advirtió que el crecimiento sigue limitado por problemas estructurales que llevan años frenando la productividad.
La calificadora también señaló que desde 2024 comenzó una desaceleración en la inversión privada debido a incertidumbre relacionada con la revisión del T-MEC y cambios en el marco institucional del país.
Por ahora, Moody’s prevé que la economía mexicana crezca menos de 1% en 2026 y apenas 1.3% en 2027. Solo hacia los próximos años, y si disminuye la incertidumbre comercial y mejoran las condiciones para invertir, el crecimiento podría acercarse gradualmente a 2%.